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移为通信的“兄弟”也要IPO了,会上演怎

时间:2019-05-30 15:25来源:国际金融报 作者: 点击:
5月30日,上海移远通信技术股份有限公司IPO即将上会,接受证监会发审委的审核。

  5月30日,上海移远通信技术股份有限公司(下称“移远通信”)IPO即将,接受证监会发审委的审核。本次IPO,移远通信欲登陆主板,公开发行不超过2230万股,占发行后总股本的比例不低于25%。

  通信业“好兄弟”

  IPO日报发现,移远通信的设立比较有意思。

  据了解,移远通信成立于2010年10月,由钱鹏鹤、张栋、戴祥安出资设立。

  移远通信的设立与上市公司(300590)关系密切。

  据移为通信上市时的招股说明书,2010 年7 月,移为通信钱鹏鹤、张栋因经营理念与廖荣华(现移为通信第一大股东)不同,钱张两人希望专注于无线通信模块事业,而廖荣华则希望专注于无线M2M 终端设备的研发和销售,经友好协商钱鹏鹤、张栋退出移为通信公司股权架构,并于2010 年10 月设立移远通信,专注于无线通信模块的研发和销售。而移为通信则开始专注于无线M2M 终端设备的研发和销售上。

  需要指出的是,钱鹏鹤、张栋创业需要资金支持,廖荣华引荐其岳母戴祥安参与移远公司的投资。

  5年后,即2015年3月,戴祥安将其持有的移远通信全部42.5%的给钱鹏鹤,转让价为2106.73万元。

  对此,移为通信表示,鉴于移远通信与公司处于同一产业链的上下游,为解决潜在同业竞争问题,戴祥安才将其持有移远通信的全部股权转让给钱鹏鹤。

  另外,IPO日报查询发现,截至招股说明书签署日,移远通信的董事会由3名董事和2名独立董事构成,其中3名董事均任职于移为通信;监事会有3人,其中1名曾任职于移为通信;高级管理人员有7名,其中5名任职于移为通信。

  也就是说,除独立董事之外,移远通信的董监高名单中有近7成曾任职于移为通信(包含重复担任职位的人员)。

  也就是说,钱鹏鹤、张栋不仅从廖荣华岳母戴祥安处融到创业资金,还从廖荣华处带走一批员工,等公司经营好转之后,戴祥安退出,“好聚好散”。

  转手售股,估值翻两番

  据了解,戴祥安上述42.5%的股权转让的实际受益人不是钱鹏鹤。

  招股说明书显示,戴祥安2015年3月转让42.5%股权的实际受让人为郭瑜,而钱鹏鹤只是为郭瑜代持。

  2015年6月-7月,经钱鹏鹤和郭瑜协商一致,钱鹏鹤分别将其代郭瑜持有移远通信的股权转让给了7位“接盘方”:

  钱鹏鹤将10%的移远通信的股权,以2100万元转让给创高安防;

  5%的移远通信的股权,以1050万元转让给宁波聚力;

  5%的移远通信的股权,以1050万元转让给宁波中利;

  5%的移远通信的股权,以1050万元转让给宁波鼎峰;

  4.76%的移远通信的股权,以1000万元转让给上海行知;

  1%的移远通信的股权,以210万元转让给郑建国;

  9.24%的移远通信的股权,以1940万元转让给上海汲渡。

  最后剩余的2.5%的股权,郭瑜当做代持佣金赠予钱鹏鹤。

  也就是说,仅过了3-4个月之后,当初戴祥安持有移远通信42.5%的股权价格已由2106.73万元增长至8925万元。

  LTE产品助力猛增

  据了解,移远通信始终致力于物联网蜂窝通信技术应用及其解决方案的推广,主营业务是物联网领域蜂窝通信模块及其解决方案的设计、研发与销售服务。

  2015年-2017年,移远通信分别实现3.03亿元、5.73亿元、16.61亿元, 2017年的营业收入同比增长189.88%。

  招股说明书显示,移远通信选择了7家同行业可比公司,其中2017年营业收入同比增长63.66%,在可比同业公司中最高。

  然而移远通信2017年销售的产品并未与2016年有所差别。移远通信是如何做到2017年营业收入猛增近11亿元?

▲数据来源:招股说明书

  IPO日报发现,移远通信业绩之所以能实现飞速的增长,主要得力于LTE系列产品卖得好。

  招股说明书显示,2016年-2017年,移远通信LTE系列产品产生的销售收入分别为16452.02万元、83145.21万元,其中2017年LTE系列的产品实现营业收入同比增长了405.38%。

  得益于营收猛增,移远通信的也在增长。

  招股说明书显示,2015年-2017年,移远通信分别实现净利润2630.09万元、2500.38万元、8637.65万元,需要指出,移远通信在2016年营业收入涨了2.7亿元,但净利润同比下降4.93%。

  对此,一位投行人士向IPO日报表示,从移远通信的财务数据上来看,这次移远通信敢申报IPO,恐怕主要是因为公司2017年的业绩突出,如果仅从其2015年和2016年的业绩来看,其大概率会被否。

  除此之外,移远通信的毛却在持续下降。

  招股说明书显示,2015年-2017年,移远通信的毛分别为25.42%、23.05%、18.02%,持续下降, 2017年的毛利率较2015年下降近7.4个百分点。

  三年经营现金净流出1000万元

  虽然移远通信收入增长迅猛,但是其近三年的现金流却波动明显。

  招股说明书显示,2015年-2017年,移远通信经营活动产生的现金流量净额分别为2569.07万元、-5388.04万元、1690.04万元,近三年经营现金净额累计流出超过1000万元。

  结期净利润可以计算出,移远通信经营现金流量净额与净利润的比值分别为0.98、-2.15、0.2。

  移远通信之所以出现上述的情况,很可能是因为存货和应收账款的大幅增长。

  招股说明书显示,移远通信的应收账款由2015年的2127.83万元增长至2017年的10073.28万元,年均复合增长率为117.58%;存货由2015年的4914.41万元,增长至2017年的27289.37万元,年均复合增长率为135.65%。

(文章来源:国际金融报)

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